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报告摘要：

2023Q1 固收+基金整体表现显著回暖，存量品种收益率中位数为1.44%，转债增强类产品表现普遍占优，其中可转债基金收益率中位数达到了4.00%，而温和转债增强型、激进转债增强型和股票增强型品种的收益率中位数也分别达到了1.44%、2.22%和1.28%。

虽然固收+基金业绩表现亮眼，但是仍未走出2022Q4 赎回潮后的规模下降趋势。从绝对水平来看，固收+基金的总规模由2022Q4 末的16286.5 亿元下降至14974.9 亿元，规模压缩幅度超过1300 亿元。相对水平上，固收+基金在广义债基中的占比已由2021Q4 高点的28.4%下降至19.2%。

总体来看，23Q1 固收+基金的整体下降主要来自股票增强型基金规模的萎缩，而业绩和规模上的分化，也侧面印证了固收+市场增量资金的相对缺乏。

进一步观察单只基金产品的收益情况，转债增强型品种23Q1 表现优异。从季度收益率来看，排名前20 的转债增强型基金平均收益率为4.86%，光大添益、华商丰利增强定开收益率突破7%，分别为7.61%、7.32%，位列前二，同时另有6 只基金收益超过5%。股票增强型基金，排名靠前的品种整体收益与转债增强型基金存在一定差距，前20 的股票增强型基金平均收益率为3.05%，易方达恒盛3 个月定开以4.02%排名第一，另有10 只产品的单季度收益超过3%。

从持仓特征来看，科技股和“哑铃型”转债的超配成为了上述代表性产品获取高收益的关键。

按基金公司来看，光大保德信基金成为了固收+基金整体规模增长最快的机构，增幅达到64.21 亿元。同时，华泰柏瑞基金和富国基金的固收+产品增量同样超过30 亿元。

在经历了上述的规模变化后，易方达基金、富国基金和招商基金仍位列现有固收+产品规模的前三位。

核心假设风险。基金过往业绩不代表未来收益；监管政策变化风险等。

备注：本文数据来源于Wind。