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IRR方面，TS主力合约的IRR小幅下跌，TF、T和TL主力合约的IRR小幅上涨，与同业存单3个月到期收益率相比，仅TS2312上存在正套空间。

基差方面，TS主力合约的基差小幅走阔，TF主力合约的基差窄幅波动，T和TL主力合约的基差小幅收敛，此外，T2312基差处于历史较低水平。

跨期价差方面，TS2309-TS2312和TF2309-TF2312的跨期价差小幅收窄，T2309-T2312和TL2309-TL2312的跨期价差小幅走阔。

资金面方面，Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行2.9bp报1.183%，7天期上行1.8bp报1.744%，14天期上行2.6bp报1.756%，1个月期持平报2.078%。

宏观经济方面，中国6月新增人民币贷款3.05万亿元，高于Wind一致预期，同比多增2296亿元；社会融资规模增量为4.22万亿元，高于Wind一致预期，比5月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元。6月末，广义货币(M2)余额287.3万亿元，同比增长11.3%，高于Wind一致预期。

总体而言，6月信贷并未扭转下行趋势，但较市场的预期更强，超预期的因素主要来自于表外融资需求的改善，6月居民部门新增贷款显著放量亦构成一定支撑，人民币贷款中票据融资的持续改善，成为亮点。当前经济的复苏仍遭遇一定阻碍，企业和居民部门的信心修复速度偏慢，我们预计下半年国内经济的复苏进程依赖于政府部门加杠杆，政府债务融资仍存在提速的空间，基建领域的投资力度或加大，在此背景下，稳健的货币政策基调有望维持以提供宽裕的流动性环境。短期来看，稳增长预期的升温可能带来回调压力，建议适度参与期债空头套保。

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